مع اتساع شهية الذكاء الاصطناعي للطاقة، بدأت مواقع تعدين بيتكوين تكتسب قيمة جديدة تتجاوز دورها التقليدي في استخراج العملات الرقمية. فالمطلوب اليوم ليس العتاد فقط، بل المواقع المجهزة بالطاقة والربط الشبكي والتبريد، وهي عناصر يملكها كثير من المعدنين بالفعل.
بحسب تقرير سنوي لجامعة ستانفورد عن صناعة الذكاء الاصطناعي، وصلت القدرة الكهربائية المرتبطة بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي عالميا إلى نحو 29.6 غيغاواط بنهاية 2025، وهو مستوى يكفي لتشغيل ولاية نيويورك عند ذروة الطلب. وفي الوقت نفسه، تظل الكهرباء الجاهزة للسحب من الشبكة أكثر ندرة من الحوسبة نفسها.
لماذا أصبحت مواقع التعدين مطلوبة
السبب الأساسي أن بناء موقع جديد لمركز بيانات لا يقتصر على شراء الشرائح. فالحصول على موافقة الربط بالشبكة، وإنشاء المحطة الفرعية، وتجهيز أنظمة التبريد قد يستغرق سنوات، بينما يمكن طلب الشرائح وتسليمها خلال أشهر. هنا تظهر ميزة مواقع التعدين التي أمضت سنوات في بناء البنية التحتية الكهربائية نفسها.
كما أن كفاءة الشرائح تتحسن بسرعة، لكن هذا لا يخفف الضغط على الشبكة. ستانفورد تشير إلى أن تكلفة حوسبة GPU هبطت بأكثر من 99% منذ 2006، إلا أن هذا الانخفاض لم يتحول إلى وفورات دائمة، بل جرى استهلاكه في بناء نماذج أكبر وأكثر طلبا للطاقة.
وتقدر الدراسة أن أكثر عمليات التدريب تطلبا، بما فيها أنظمة مثل Llama 4 Behemoth، قد تحتاج إلى أكثر من 100 ميغاواط، وهو مستوى يقارب محطة كهرباء صغيرة. كما ارتفعت القدرة المخصصة للذكاء الاصطناعي بنحو 200 مرة خلال ثلاث سنوات، من أقل من غيغاواط واحد في 2022.
من التعدين إلى تأجير البنية التحتية
لكن التحول ليس بسيطا. فآلات تعدين بيتكوين من نوع ASIC لا تصلح لتدريب النماذج أو تشغيل الاستدلال، ما يعني أن القيمة الحقيقية ليست في الأجهزة نفسها، بل في الموقع المجهز، وعقود الطاقة، والاتصال بالشبكة، والهياكل القادرة على استيعاب رفوف كثيفة من الخوادم.
هذا ما دفع بعض الشركات إلى توقيع عقود كبيرة مع مزودي بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. ففي نوفمبر 2025، وقعت Iren صفقة سحابة GPU لمدة خمس سنوات مع Microsoft بقيمة تقارب 9.7 مليار دولار، من موقع بقدرة 750 ميغاواط في تشرلديس بولاية تكساس. وفي ديسمبر، أبرمت Hut 8 عقد إيجار لمدة 15 عاما مع Fluidstack بقيمة 7 مليارات دولار مقابل 245 ميغاواط في موقع River Bend في لويزيانا، مع دعم المدفوعات من Google.
كما أعلنت TeraWulf عن 12.8 مليار دولار من إيرادات الحوسبة عالية الأداء المتعاقد عليها، وأصبحت تحقق من التأجير أكثر مما تحققه من التعدين. ووسعت Core Scientific اتفاقها مع CoreWeave إلى 10.2 مليار دولار على مدى 12 عاما. وتقول CoinShares إن قيمة العقود المعلنة في هذا المسار لدى الشركات المدرجة تجاوزت 70 مليار دولار، رغم أن جزءا كبيرا منها لن يتحول إلى إيرادات قبل سنوات.
تكلفة التحول ما زالت مرتفعة
رغم ذلك، لا يعني هذا أن الانتقال مجاني أو سريع. فالتقديرات تشير إلى أن بنية التعدين قد تكلف نحو 700 ألف إلى مليون دولار لكل ميغاواط، بينما قد تصل البنية المناسبة للذكاء الاصطناعي مع التبريد السائل إلى ما بين 8 ملايين و15 مليون دولار لكل ميغاواط. كما أن العملاء الكبار يطلبون كثافة طاقة أعلى وموثوقية ووقت تشغيل قد لا تكون مواقع التعدين القديمة مصممة له.
ولهذا تلجأ الشركات إلى الديون وجولات التمويل الجديدة لسد الفجوة. لكن الرهان يبقى قائما على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي سيظل يفوق المعروض من الكهرباء، وأن الأصول الجاهزة للربط بالشبكة قد تصبح أكثر قيمة من الأجهزة التي بُنيت من أجلها في الأصل.
