تراجع إنفاق حاملي بيتكوين الذين اشتروا عملاتهم قبل أكثر من خمس سنوات إلى متوسط متحرك لثلاثة أشهر عند 962 BTC، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2024، وفقا لبيانات CryptoQuant. ويأتي هذا التباطؤ بعد ثلاث موجات إنفاق كبيرة خلال العامين الماضيين.
وبحسب البيانات نفسها، بلغت ذروة المتوسط المتحرك عند 3860 BTC في مايو 2024، ثم 3200 BTC في فبراير 2025، قبل أن تهبط إلى 2360 BTC في سبتمبر 2025. كما سجلت بعض الجلسات الفردية مستويات أعلى بكثير، مع تجاوز المخرجات اليومية 10,000 و30,000 وحتى 142,000 BTC.
حاملو البيتكوين القدامى يتراجعون عن البيع
قال المحلل Darkfost إن الدورة الحالية شهدت أعلى مستوى مسجل من إنفاق حاملي البيتكوين على المدى الطويل. ويعتمد هذا التصنيف على المستثمرين الذين احتفظوا ببيتكوين لأكثر من خمس سنوات، مع تتبع الإنفاق عبر مخرجات المعاملات المنفقة STXO.
وأوضح أن الضغط البيعي خف بشكل واضح، وأن بعض العملات التي يحتفظ بها هذا الشريحة تم شراؤها عند نحو 63,200 دولار، وهو مستوى قريب من الأسعار الحالية. ويعني ذلك أن كثيرا من هؤلاء المستثمرين يفضلون عدم البيع رغم تداول حيازاتهم قرب أعلى تكلفة شراء لهم.
وفي قراءة موازية، أشار الباحث Axel Adler Jr. إلى وجود تباين بين المستثمرين الجدد والقدامى. وقال إن مؤشر aNUPL المعدل هبط إلى -0.14 من مستوى قريب من الصفر قبل شهر، ما يشير إلى عودة متوسط الحائزين إلى خسائر غير محققة بينما كان سعر BTC يدور قرب 62,500 دولار.
وأضاف Adler Jr. أن رأس مال الحائزين قصيري الأجل انكمش بنسبة 56%، في حين لم يتراجع رأس مال الحائزين طويل الأجل إلا بشكل طفيف، معتبرا أن الضعفاء يخرجون من السوق بينما لم يتأثر الأقوياء بشكل يذكر.
نموذج التنصيف يلمح إلى سبتمبر
على جانب آخر، لفت المحلل LP إلى نمط متكرر مرتبط بدورات تنصيف بيتكوين. ففي الدورة الهابطة السابقة، دخل السوق مرحلة استسلام نهائية بعد 826 يوما من حدث التنصيف، ثم تبع ذلك قاع رئيسي وتماسك جانبي استمر بين 70 و110 أيام.
وبتطبيق الإطار الزمني نفسه على الدورة الحالية، يقع اليوم 826 في 6 يوليو، ما يضع نافذة محتملة لتشكل القاع في أوائل سبتمبر. وأشار LP إلى أن هذا السيناريو يصبح أكثر ترجيحا إذا واصل بيتكوين التداول أعلى من مستوياته الحالية حتى بداية يوليو.
كما رصد المتداول Titan سيولة هبوطية أسفل الأسعار الحالية، مع قاع غير مستهدف قرب 58,900 دولار وفجوة قيمة عادلة مفتوحة بين نحو 49,000 و58,900 دولار على الرسم البياني الفصلي. واعتبر أن بقاء القاع الفصلي دون اختبار حتى سبتمبر قد يزيد التركيز على تلك المنطقة، قبل أن يتشكل قاع محتمل بين الربعين الثالث والرابع.
وتشير هذه القراءات مجتمعة إلى أن سلوك الحائزين القدامى ونماذج الدورة قد يقدمان إشارات مهمة للمتابعة، لكن التوقيت النهائي للقاع يظل احتمالا قائما على النموذج وليس ضمانا مؤكدا.