حذرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية ESMA من أن عددا كبيرا من عقود أسواق التوقعات قد يقع بالفعل تحت القيود القائمة على الخيارات الثنائية، ما يعني أن الشركات لا تستطيع الالتفاف على القواعد المالية بمجرد وصف المنتجات بأنها عقود حدث.

وقالت الهيئة في بيان صدر يوم الجمعة إن العقود التي تستوفي تعريف الأدوات المالية تكون محظورة بالفعل من التسويق أو التوزيع أو البيع للمستثمرين بالتجزئة، بموجب التدابير الوطنية التي تطبق قيود ESMA على الخيارات الثنائية منذ عام 2018.

وأوضحت ESMA أن التقييم يعتمد على خصائص العقد نفسها، لا على طريقة تقديمه للجمهور. ولفتت إلى أن عقود الأحداث ذات النتيجة الثنائية والمدفوعات الثابتة يرجح أن تصنف كأدوات مالية تخضع لهذه القيود.

كما نبهت الهيئة الشركات إلى أن طرح هذه العقود، حتى للمستثمرين المحترفين أو المؤسساتيين فقط، لا يزال يتطلب ترخيصا بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية MiFID II، بغض النظر عن استبعاد المستثمرين بالتجزئة.

وأكدت ESMA أن بيانها لا يفرض قيودا جديدة، بل يأتي بعد ملاحظة زيادة في عروض عقود الأحداث والنمو السريع لأسواق التوقعات. وأضافت أن الخيارات الثنائية المؤهلة كانت خاضعة بالفعل لقيود وطنية في أنحاء الاتحاد الأوروبي منذ 2018.

وتكتسب هذه الرسالة أهمية خاصة للشركات العاملة في هذا المجال، لأنها توضح أن تغيير التسمية التسويقية لا يكفي لتغيير الوضع التنظيمي. كما تمنح المتداولين الأفراد في الاتحاد الأوروبي مؤشرا أوضح على أن الوصول إلى بعض هذه المنتجات قد يظل محدودا أو محظورا.

وفي الولايات المتحدة، تتصاعد معركة قانونية مختلفة حول أسواق التوقعات، حيث تتنازع هيئات تنظيم المقامرة على مستوى الولايات مع لجنة تداول السلع الآجلة CFTC بشأن ما إذا كانت عقود الأحداث تعد مقامرة أم مشتقات منظمة اتحاديا. وقد اتخذت سلطات في 11 ولاية إجراءات قانونية أو تنظيمية ضد منصات مثل Kalshi وPolymarket بحلول مارس، بينما أوقفت نيفادا عمليات Kalshi مؤقتا ووجهت أريزونا اتهامات جنائية ضد الشركة.

وفي الشهر التالي، قالت CFTC إنها تملك الاختصاص الحصري على أسواق التوقعات، مؤكدة أن الكونغرس منحها السلطة الوحيدة لتنظيم أسواق المشتقات السلعية، بما في ذلك عقود الأحداث. واستمرت المواجهة القانونية منذ ذلك الحين، مع سماح قاض في ماساتشوستس في 30 يونيو للسلطات المحلية بتقديم شكوى معدلة ضد Kalshi في دعوى تتعلق بعقود الأحداث الرياضية.