اظهر تحليل جديد صادر عن Anchorage Digital ان متداولي خيارات بيتكوين ما زالوا يفضلون التحوط من الهبوط، مع استمرار طلب مرتفع من المستثمرين في السوق المشفرة وصناديق المؤشرات المتداولة على ادوات الحماية من الخسائر.
واعتمدت الدراسة على نشاط الخيارات في ثلاث ساحات رئيسية هي Deribit وصندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock المعروف باسم IBIT، الى جانب سهم Strategy (MSTR)، بهدف تكوين صورة اوسع عن مزاج المستثمرين بين المتداولين الاصليين في الكريبتو والمؤسسات والمستثمرين الافراد.
وبحسب التقرير، اظهرت اسواق الخيارات في Deribit وIBIT ميلا واضحا نحو put skew، وهو ما يعني ان المتداولين يدفعون علاوة اكبر مقابل الحماية من الهبوط بدلا من الرهان على مزيد من الصعود. كما وضع التقرير هذا السلوك الدفاعي عند النسبة المئوية 82 في تاريخ IBIT، وعند النسبة المئوية 84 ضمن تاريخ Deribit الممتد لخمس سنوات.
كما رصدت Anchorage ان اسواق خيارات بيتكوين قضت ما يقرب من نصف عام 2026 وهي تسعر تقلبا ضمنيا لسبعة ايام اعلى من التقلب الضمني لشهر كامل، وهي حالة عكسية غير معتادة غالبا ما تكون قصيرة العمر. وعزت الدراسة هذا النمط الى سلسلة من المحفزات الاقتصادية والجيوسياسية والمرتبطة بالكريبتو، والتي دفعت المتداولين الى التركيز على المخاطر القريبة الاجل.
وقال ديفيد لوانت، رئيس الابحاث في Anchorage Digital، انه يراقب عودة التقلب الضمني لشهر واحد الى مستوى يفوق تقلب الاسبوع الواحد، معتبرا ان ذلك قد يشير الى ان السوق بات اكثر ارتياحا للنظر الى ما بعد المخاطر الفورية.
Strategy لا تبدو في تسعير ازمة حادة
وفي جانب اخر، اشارت الدراسة الى ان المستثمرين ما زالوا حذرين تجاه Strategy، لكنهم لا يسعرون حتى الان سيناريو هبوطا شديدا رغم الضعف الاخير في اسهمها العادية والممتازة.
وكان السهم الممتاز الدائم للشركة STRC قد هبط الى 82.53 دولارا في 22 يونيو، اي بنحو 17% دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، قبل ان يتعافى جزئيا بعد اعلان الشركة رفع احتياطاتها النقدية الى 1.3 مليار دولار. وبلغ سعره نحو 77 دولارا يوم الخميس، اي اقل بنحو 23% من القيمة الاسمية.
وامتدت الضغوط ايضا الى السهم العادي MSTR، الذي تراجع بنحو 78% خلال العام الماضي، وتداول قرب 87 دولارا يوم الخميس، وفقا لبيانات Yahoo Finance.
ورغم هذا التراجع، قالت Anchorage ان سوق خيارات Strategy لا يزال بعيدا عن مستويات التوتر التي شوهدت في تصحيحات سابقة، وان منحنى الحماية من الهبوط لم يصل الى درجات ترتبط عادة بمخاوف من تصفية قسرية او ازمة اوسع.
وتبقى Strategy، بقيادة الرئيس التنفيذي مايكل سايلور، اكبر شركة مدرجة تحتفظ ببيتكوين في ميزانيتها، مع 847,363 BTC على دفاترها، ما يجعل اي تغير في تسعير المخاطر المرتبطة بها محل متابعة دقيقة من المتداولين.