قالت شركة Bitwise إن رموز التمويل اللامركزي DeFi أظهرت خلال الشهر الماضي تماسكا لافتا أمام Bitcoin، في إشارة قد تعني أن السوق يعيد تقييم هذا القطاع بهدوء رغم استمرار الضغوط على الأصول الرقمية.
وبحسب تقرير الشركة الصادر يوم الخميس، تراجع Bitcoin (BTC) بنحو 22% في يونيو، بينما هبط المؤشر الذي تتبعه Bitwise لرموز بروتوكولات DeFi الكبرى بنسبة 4% فقط خلال الفترة نفسها. ووصفت الشركة هذا الفارق بأنه غير معتاد، لأن رموز DeFi غالبا ما تتحرك بعنف أكبر من بيتكوين في فترات التراجع.
وترى Bitwise أن هذا السلوك قد يعكس تغيرا في نظرة السوق إلى القطاع، بعدما أصبحت المؤسسات التقليدية تستخدم بعض بروتوكولاته بشكل أوسع، وهو ما ساعد على قدر من الاستقرار داخل منظومة DeFi. وقالت الشركة إن اقتصاديات الرموز تتحسن، وإن الفجوة بين الاستخدام والقيمة السوقية تضيق تدريجيا.
وأضافت أن جهات مؤسسية بدأت تبني على أسماء مثل Morpho وJupiter، مشيرة إلى أن Aave وحدها حققت نحو 900 مليون دولار خلال العام الماضي. كما توقعت أن يستمر تفوق DeFi النسبي خلال الربع الثالث، معتبرة أن السوق يلتقط هذا التحول عادة بعد حدوثه بفترة.
ويعتمد صندوق المؤشر الخاص بـBitwise على أوزان مرتبطة بالقيمة السوقية، وتبلغ حصة Hyperliquid (HYPE) فيه 61%، وهو الرمز الأصلي لمنصة العقود الدائمة المشفرة التي ارتفع بأكثر من 160% منذ بداية العام. كما يضم الصندوق Uniswap (UNI) وOndo (ONDO) وAave (AAVE) وغيرها، رغم أن هذه الرموز تراجعت جميعها بنسب مزدوجة منذ بداية العام.
وفي المقابل، أشار تقرير منفصل إلى أن القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi هبطت بنحو 40% منذ بداية العام حتى يونيو، لتتراجع إلى ما يزيد قليلا على 70 مليار دولار من نحو 115 مليار دولار في يناير. وربطت CryptoRank هذا التراجع بتصحيح كبير في أوائل أكتوبر بعد بلوغ بيتكوين ذروة تجاوزت 126 ألف دولار، لكنها قالت إن الهبوط الحالي لا يزال أقل حدة من سوق الهبوط في 2022، ما يوحي بقدر أكبر من المرونة.
كما توقعت Bitwise أن تشهد الفترة المقبلة إعلانات متتالية من شركات كبرى بشأن مشاريع stablecoins قبل دخول GENIUS Act حيز التنفيذ في يناير 2027، إلى جانب بقاء المعروض من العملات المستقرة مستقرا رغم تراجع السوق. وترى الشركة أن نمو هذه الفئة قد يدعم شبكات مثل Ethereum وSolana خلال الربع الحالي مع استكمال الجهات التنظيمية قواعدها الخاصة بالقانون.
وفي الجانب التشريعي، قالت Bitwise إن الأشهر الثلاثة المقبلة ستكون حاسمة بالنسبة إلى CLARITY Act، وهو مشروع قانون لبنية سوق العملات المشفرة لا يزال قيد المراجعة والتفاوض في مجلس الشيوخ. وأضافت أن فرص إقراره قبل انتخابات نوفمبر تبدو ضعيفة، لكنها رأت أن تمريره قد يشير إلى قاع هذه السوق الهابطة، بينما قد يؤدي فشله إلى تقلبات أولية قبل أن تتبدد حالة عدم اليقين مع استمرار الصناعة في البناء تحت إشراف لجنة SEC ولجنة CFTC أكثر دعما للعملات المشفرة.
